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10 août 2014 7 10 /08 /août /2014 09:15

http://www.lerevenu.com/bourse/actualites/valeurs-en-vue/2014072953d7ab8594d22/dependance-que-choisir-en-bourse-korian-medica-ou-orpea

Les dynamiques boursières entre les deux principaux exploitants français de maisons médicalisées ont commencé à s’inverser.

Les deux grands exploitants français de maisons de retraite médicalisées n’avancent pas au même rythme. Orpea a enregistré, au deuxième trimestre, une hausse de 5,8% de son chiffre d’affaires, à 463 millions d’euros. L’activité de son concurrent Korian-Medica a, elle, progressé de 3,2%, à 605,7 millions. La marge opérationnelle d’Orpea est attendue à 18,3% en 2014 selon le consensus Factset des analystes. Celle de Korian-Medica à 14,2%.

Enfin, Orpea a réalisé deux grandes acquisitions depuis le début de l’année, là où Korian-Medica s’est contenté de petites opérations. Logiquement, l’action Orpea coûte plus cher à l’actionnaire : son ratio valeur d’entreprise (capitalisation boursière plus dette nette) sur excédent brut d’exploitation est estimé à 13 pour 2014, contre 10 pour Korian-Medica.

Sur le plan boursier, la roue pourrait tourner. Korian-Medica devrait rapidement amasser des gains en termes de profitabilité. Par exemple, le taux d’occupation de ses établissements en Allemagne (28% du parc exploité) est encore en phase de rattrapage.

En outre, la société a un endettement maîtrisé, le ratio dette nette sur fonds propres devant approcher 69% à la fin de l’année. Et les dirigeants semblent décidés à relancer les acquisitions, l’an prochain.

À l’inverse, la croissance interne d’Orpea ralentit de trimestre en trimestre depuis cinq ans et sa profitabilité est déjà haute par rapport aux normes du secteur. Par ailleurs, sa dette représente plus de 120% de ses fonds propres, ce qui limite les perspectives de nouvelles grandes acquisitions.

Depuis janvier 2007, l'action Orpea s'est appréciée de 38% alors que le titre Korian a perdu 27,8% (hors dividendes).

Le potentiel boursier nous semble à présent supérieur du côté de Korian-Medica. Nous conseillons d'acheter l'action Korian-Medica et de conserver Orpea.

Dépendance: quelle action choisir en Bourse, Korian-Medica ou Orpea?
Dépendance: quelle action choisir en Bourse, Korian-Medica ou Orpea?

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