http://www.boursedirect.fr/news-details.php?id=649929&tn=2&pl=6&tb=2&rb=CNS

~~Progression. Le mariage entre Korian et Medica est désormais consommé. Le groupe a dépassé ses objectifs financiers au titre de 2013 avec une évolution satisfaisante de l'ensemble des voyants. Le chiffre d'affaires a progressé de 23% tandis que le résultat net s'appréciait de 46%...Conséquence logique de l'argent déboursé dans le cadre des récentes opérations de croissance externe, la dette nette monte à 716 Millions d'Euros. Ramené à un Ebitda en forte hausse, les covenants sont néanmoins largement respectés. Les mouvements au sein périmètre ont été nombreux. La cession du pôle psychiatrie a contribué à diminuer le poids relatif de l'hexagone. En revanche, le groupe bénéficie désormais d'une solide assise en Allemagne, en Belgique et en Italie. Ces trois pays représentent aujourd'hui 40% des facturations de l'entreprise...Les fondamentaux du marché continuent d'être porteurs. Fondamentaux. Les personnes âgées dépendantes vont progresser fortement à l'avenir. Des milliers de lits de maisons de retraite médicalisées vont devoir être construits...L'Etat tend à se désengager pour de raisons de restriction budgétaire tandis que les structures associatives sont également confrontées à des problématiques financières. Les acteurs privés ont donc devant eux un important potentiel de développement...Pour ces intervenants, il s'agit d'avoir les ressources pour compléter le parc en construisant de nouvelles maisons de retraite. Début 2015, l'intégration de Medica devrait être finalisée et elle commencera à délivrer les premières synergies. Les priorités pour l'année en cours consistent à obtenir un chiffre d'affaires de 2,5 Milliards d'Euros alors qu'il était de 2,2 Milliards d'Euro en pro forma au titre du dernier exercice. Le taux de marge d'EBITDAR est attendu en légère progression... Titre. En 2017, la société maintient son ambition d'arriver à des ventes de 3 Milliards d'Euros. Depuis le début de l'année, les opérateurs ont acheté en masse le titre Korian-Medica avec des multiples qui semblent désormais en haut de fourchette. Avec un gain de 35% depuis le premier janvier 2014, l'action valorise aujourd'hui les résultats escomptés sur l'année en cours autour de 23 fois...Il ne serait pas très raisonnable d'aller beaucoup plus haut et d'ailleurs le titre a tendance à consolider à plat depuis quelque temps...Nous estimons donc qu'il est temps de prendre une partie de ses bénéfices sur le leader européen de la dépendance. Le plus-value est très confortable pour celui qui est intervenu sur le dossier en 2011-2012... On peut prendre des profits.