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30 juillet 2013 2 30 /07 /juillet /2013 06:51

http://www.boursorama.com/actualites/medica-cm-cic-securities-reste-a-l-achat-0d10e0243340af7741bb31f1e535fffa

(AOF) - Selon une source de marché, CM-CIC Securities a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 18 euros sur Medica. Le broker a invoqué un chiffre d'affaires du deuxième trimestre sans surprise, fondé sur une croissance interne robuste. La contre-performance du titre Medica depuis quelques trimestres face à ses deux concurrents Korian et Orpéa pousse le bureau d'études à confirmer la hiérarchie de ses recommandations sectorielles : Médica demeure en tête.

L'analyste souligne que Medica bénéficie toujours des efforts engagés depuis 18 mois quant au développement et à la rénovation de son parc d'établissements. Les effets de cette politique se feront encore sentir ces prochains mois sur sa croissance interne, laquelle restera nettement supérieure à celle de Korian par exemple.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Troisième acteur français coté dans le secteur des maisons de retraite médicalisées ;

- Positionnement sur deux secteurs défensifs - les maisons de retraite médicalisées ou EHPAD, soit 74 % du chiffre d'affaires, et les cliniques de réadaptation ou de soins psychiatriques ;

- Activité au profil défensif et acyclique portée par l'allongement de la durée de vie et la situation financière globalement favorable des personnes âgées en France;

- Fortes barrières à l'entrée : investissements immobiliers, coûts salariaux et contraintes réglementaires croissantes ;

- Politique d'acquisitions très rigoureuse ;

- Situation financière saine.

Les points faibles de la valeur

- Diversification géographique insuffisante : 88 % du chiffre d'affaires en France, 10 % en Italie ;

- Interrogations récurrentes sur une évolution réglementaire défavorable en période de réduction des déficits publics et de restriction des remboursements ;

- Pas d'autorisations de lits en France avant 2014 ;

- Rendement très faible.

Comment suivre la valeur

- Valeur défensive, souvent associée au secteur immobilier (propriétaire de 27 % de son parc immobilier, dont 2 % en Italie) ;

- Sensibilité aux aides publiques pour la prise en charge de la dépendance et à la future réforme gouvernementale sur l'aide à la dépendance ;

- Acquisitions attendues en Belgique, voire en Scandinavie ;

- Montée de la diversification dans l'hospitalisation à domicile, un marché dont le nombre de journées devrait doubler d'ici 2018 (4 millions fin 2012) ;

- Décote boursière par rapport au leader Orpéa ;

- Dossier spéculatif, les premiers actionnaires étant des groupes financiers, Covea avec 21,4 % du capital, et le Crédit agricole avec 11,3 %. LE SECTEUR DE LA VALEUR

Pharmacie - Santé

Selon le cabinet spécialisé IMS Health, la reconfiguration du marché pharmaceutique mondial va se renforcer sur la période 2012-2016. Les deux tiers de la croissance proviendront désormais des pays émergents contre la moitié sur la période 2007-2011. L'autre moteur de croissance pour les acteurs est l'innovation et l'enregistrement de nouvelles molécules. Même si la taille du marché potentiel est plus limitée, ces nouveaux produits contribueront à hauteur de 115 à 125 milliards de dollars à un apport de chiffre d'affaires supplémentaire sur la période 2012-2016. Ils permettront de compenser les pertes de chiffre d'affaires (120 à 130 milliards de dollars) liées à la transformation des grands produits en génériques.


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